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练习题(二)


《财务管理》练习题(二)

1.某企业需筹集资金 6 000 万元,拟采用三种方式筹资。 (1)向银行借款 1 000 万元,期限 3 年,年利率为 10%,借款费用忽略不计; (2)按面值发行 5 年期债券 1 500 万元,票面年利率为 12%,筹资费用率为 2%; (3)按面值发行普通股 3 500 万元,筹资费用率为 4%,预计第一年股利率为 12%,以 后每年增长 5%。假设该企业适用的所得税税率为 25%。 要求: (1)分别计算三种筹资方式的个别资金成本; (2)计算新筹措资金的加权平均资金成本。 2.某公司目前的资金结构为:长期债券 600 万元,年利率为 8%; 银行借款 400 万元,年利率为 5%; 优先股 200 万元,年股利率为 9%; 普通股 1000 万元,年股利率为 10%,年增长率为 2%。 该公司现需筹资 500 万元,有以下两个方案可供选择: 方案一:银行借款 500 万元,年利率为 6%,此时普通股年股利率增加到 12%,股利年增长 率为 3%。 方案二:发行优先股 400 万元,该股的年股利率为 10%;另外向银行借款 100 万元,该借款 的年利率为 5.5%。 若公司所得税税率为 25%,试选择最佳筹资方案。 3. 某公司 2013 年全年销售产品 100 万件,单价 210 元,单位变动成本 170 元,全年固定成 本总额为 1500 万元。公司负债总额 600 万元,债务年利率为 6%。要求: (1)计算 2013 年边际贡献; (2)计算 2013 年息税前利润; (3)计算经营杠杆系数; (4)计算财务杠杆系数; (5)计算复合杠杆系数。

4.某公司本年的资产总额为 1000 万元,资产负债率为 40%,负债的年利率为 8%,全年固定 成本总额为 400 万元,利息保障倍数为 2.5 倍。要求: (1)计算该公司本年的息税前利润; (2)计算该公司的经营杠杆系数; (3)计算财务杠杆系数; (4)计算复合杠杆系数。

5.某公司目前发行在外普通股 2000 万股;已发行债券 2000 万元,年利率为 8%。目前息税 前利润为 4500 万元, 所得税税率为 25%。 该公司准备投资一个新项目, 项目所需投资为 6000 万元,预计投产后可使企业的年息税前利润增加 800 万元;所需资金有以下两种筹资方案可 供选择:

(1)发行债券筹集资金 6000 万元,年利率为 10%; (2)发行普通股股票 600 万股,每股发行价格 10 元。 要求: (1)计算该公司目前的利息以及追加债券筹资后的总利息; (2)计算发行债券筹资方案的每股利润; (3)计算发行普通股筹资方案的每股利润; (4)若不考虑财务风险因素,确定该公司筹资方案并说明理由。

6.某公司目前的资金来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万 元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资 4000 万元,预期投产后每年可增 加营业利润(息税前利润)400 万元。该项目备选的筹资方案有三个: (1) 按 11%的利率发行债券; (2) 按面值发行股利率为 12%的优先股; (3) 按 20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为 1600 万元,公司适用的所得税税率为 20%,证券发行费用可忽 略不计。 要求: (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益; (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点,以及增发普通股和优先股筹 资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5)如果新产品可提供 1000 万元或 4000 万元的新增营业利润,在不考虑财务风险 的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?


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