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中国当前通货膨胀影响因素实证分析


2013 年 2 月 第 16 卷第 3 期 中 国 管 理 信 息 化 China Management Informationization Feb. ,2013 Vol.16 ,No.3 中国当前通货膨胀影响因素实证分析 邱玉莲,陈 哲 (武汉科技大学 管理学院,武汉 430081) [ 摘 要]通货膨胀是衡量宏观经济是否健康的重要指标。 中国当前通货膨胀因素分析,是一个热点问题。 本文通过运用 VAR 模型,检验了影响通胀的因素,计量结果显示,货币供应量、PPI 以及外汇储备都会影响通货膨胀,其中货币供应量的影响在 滞后 4 月后逐渐扩大,而 PPI 对 CPI 的影响在滞后 4 月内达到最大,并随后逐渐趋于稳定,外汇储备对 CPI 的影响在滞后 8 月内趋于稳定。 [关键词]通货膨胀;货币供应;VAR 模型 doi: 10. 3969/j. issn. 1673 - 0194. 2013. 03. 020 [ 中图分类号] F820.5 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1673-0194(2013)03-0038-03 1 引 言 胀 。 王 双 正 (2009 )利 用 VAR 模 型 以 及 1978-2007 年 度 数 据 ,得 出经济增长率、 广义货币供应量增长率、PPI 是 决 定 通 胀 的 关 键 因素。 殷剑锋(2010 )认为,通胀的来源于美元流动性扩张的可能 性以及由此导致的国际大宗商品价格的变化、货币政策的走向和 居 民 资 产 组 合 的 调 整 。 张 鉴 君 等 (2010 )认 为 ,我 国 货 币 供 应 量 M1 、人民币各项贷款余额与 CPI 存在长期均衡的关系,并且我国 货币供应量、人民币各项贷款余额的快速增长会引起 CPI 的快速 增长,这验证了弗里德曼关于“通货膨胀是一种货币现象”的表述 在我国是成立的。 以上研究 有 的 用 的 是 年 度 数 据 ,样 本 数 据 过 少 ,导 致 一 些 变 量回归不显著,或者模型设定出现偏差。 本文在 研 究 中 加 入 PPI 来衡量成本驱动导致的通胀因素, 并且利用 20 世纪末汇改完成 后的月度数据,这样更具有参考性。 通货膨胀影响因素的实证分析 2 2.1 数据来源和变量处理 本文选择 1999 年 1 月至 2011 年 4 月为样本区间,指标原始 数据参考中经数据库。 本文将 M2 、PPI 和外汇储备(ER )作为影响 通货膨胀是衡量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指 标。 根据货币主义学派的观点,通胀 总 的 来 说 是 货 币 现 象 ,因 此 有泰勒规则之说,即货币的供应量与真实 GDP 应当保持同步,这 样才能避免货币政策的负面影响。 邹至庄(2001 )利用中国 19521998 年的数据研究后 认 为 ,(M / Y )t、(M / Y )t-1 和 ln (Pt-1 / Pt-2)是 影 响通货膨胀的 变 量 ,上 半 年 的 M / Y 的 变 化 由 于 具 有 延 迟 效 应 也 可作为自变量。 从国内的文 献 来 看 ,王 永 茂 、宋 金 奇 (2009 )认 为 外汇储备对通货膨胀的影响程度 不 大 , 而 汇 率 对 通 货 膨 胀 的 影 响很大,即我国存在汇率的价格传递 效 应 ,但 汇 率 不 通 过 外 汇 储 备这一途径影响价 格 水 平 。 邱 卫 林 、雷 芳 (2009 )认 为 2003 年 以 来,我国物价的明显回升,是美国次 贷 危 机 导 致 的 大 宗 商

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