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章节经典习题


1Z101020

项目财务评价

一、考试真题: 1.(真题精选)在进行工程经济分析时,下列项目财务评价指标中, 属于动态评价指标的是 ( C )。 A.投资收益率 B.偿债备付率 C.财务内部收益率 D.借款偿还期 2.(真题精选)在项目财务评价中,若某一方案可行,则( A )。 A.P t <P c ,FNPV>0,FIRR>i c B.P t <P c ,FNPV<0,FIRR<i c t c c C.P >P ,FNPV>0,FIRR<i D.P t >P c ,FNPV<0,FIRR<i c 3.(真题精选)某生产性建设项目,折算到第 1 年年末的投资额为 4800 万元,第 2 年年末的 净现金流量为 1200 万元,第 3 年年末为 1500 万元,自第 4 年年末开始皆为 1600 万元,直 至第 10 年寿命期结束,则该建设项目的静态投资回收期为( B )年。 A.4.24 B.4.31 C.4.45 D.5.24 注:Pt=(累计净现金流量出现正值的年份-1)+(上一年累计净现金流量的绝对值/当年 净现金流量) 4.(真题精选)利息备付率表示使用项目( C )偿付利息的保证倍率。 A.支付税金后的利润 B.支付税金前且支付利息后的利润 C.支付利息和税金前的利润 D.支付税金和利息后的利润 5.(真题精选)通货膨胀是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过( B )所需要的货币量而 引起的货币贬值和物价上涨的现象。 A.存量商品 B.商品流通 C.增量商 D.购买能力 6.(真题精选)根据评价的角度、范围、作用,建设项目经济效果的评价可分为( C D )等 层次。 A.社会效益评价 B.环境效益评价 C.财务评价 D.国民经济评价 E.综合评价 7.(真题精选)基准收益率的确定一般应综合考虑的因素有( ABDE ) 。 A.资金成本 B.投资风险 C.方案的收益率 D.机会成本 E.通货膨胀 二、模拟题 1.某投资方案寿命 5 年,每年净现金流量见下表,折现率 10%,到第五年恰好投资全部收回, 则该公司的财务内部收益率为( B ) 。 年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量(万元) -11.84 2.4 2.8 3.2 3.6 4 A.<10% B.10% C.>10% D.无法确定 解题技巧:本题由于第五年恰好投资全部收回,所以财务净现值 FNPV=0。则 FIRR(财务内 部收益率)=ic(折现率)=10%。故 B 为正确答案。 (即当 FNPV=0 时,FIRR=ic,Pt'=n) 2.假设某工程 1 年建成并投产,寿命 10 年,每年净收益 2 万元,按 10%折现率计算恰好能 在寿命期内把期初投资全部收回,(P/A,10%,10)=6.145,则该工程期初投人最多为(C )。 A.20 万元 B.18.42 万元 C.12.29 万元 D.10 万元答案:C 解题技巧:本题因为按 10%折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回,且每年净收益 相等, 可利用年金现值计算公式直接求得。 则工程期初投入: FNPV=A(P/A, n)=2?6.145=12.29 i, 万元。式中 FNPV——财务净现值;A——年净收益(年金) 。 3.某建设项目的现金流量见下表,已知基准折现率为 10%,则该项目的财务净现值及动态投 资回收期为( D ) 年序 1 2 3 4 5 6 净现金流量(万元) -200 60 60 60 60 60 A. 33.87 万元,4.33 年 B. 33.87 万元,5.26 年

C. 24.96 万元,4.33 年 D. 24.96 万元,5.26 年 解题技巧:由于本题的现金流量比较规范,我们先计算财务净现值: FNPV=[60(P/A,10%,5)-200](P/F,10%,1)= [60 ?

(1 ? 10%) 5 ? 1 10%(1 ? 10%)
5

? 200] ?

1 =24.96 万元 1 ? 10%

由此我们可以排除备选答案 A 和 B。 然后再计算投资回收期。如果按照常规的动态投资回收期计算方法进行计算,本题的计 算量太大。我们可以初步估算一下静态投资回收期,作为动态投资回收期的下限。由题目中 的表格数据可以很容易地计算出静态投资回收期为 4.33 年, 动态投资回收期要大于 4.33 年。 4.利息备付率和偿债备付率是评价投资项目偿债能力的重要指标,对于正常经营的企业,利 息备付率和偿债备付率应( D ) 。 A.均大于 1 B.分别大于 1 和 2 C.均大于 2 D.分别大于 2 和 1 解题技巧:利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的企业,利息 备付率应当大于 2。否则,表示该项目的付息能力保障程度不足。而且,利息备付率指标需 要将该项目的指标与其他企业项目进行比较来分析决定本项目的指标水平。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。 正常情况下应大于 1, 且越高越好。当小于 1 时,表示当年资金来源不足以偿付当期债务,需要通过短期借款偿付 已到期债务。 5.某投资方案,基准收益率为 12%,若该方案的财务内部收益率为 13%,则该方案[A,C]。 A.财务净现值大于零 B.财务净现值小于零 C.该方案可行 D.该方案不可行 E.无法判定是否可行 解题技巧:由于财务净现值随折现率的减小而增大,所以基准收益率(ic)为 12%时,折现 率小于财务内部收益率。所以,财务净现值大于零。 A 是正确的。又因为财务净现值大于零时,项目可行。所以该方案可行,C 也是正确的。 6.保证项目可行的条件是( A、C、E ) 。 A.FNPV≥0 B. FNPV≤0 C. FIRR≥ i C D. FIRR≤ i C E. Pt ≤

pC

答案:A,C,E 解题技巧:根据各个动态财务评价指标的判别标准:FNPV≥0 项目可行 FIRR≥ i C 项目可行

Pt ≤ p 项目可行
C

可知 A、C、E 为正确答案。

7.下列属于投资方案动态评价指标的是( BCDE )。 A.投资收益率 B.财务内部收益率 C.财务净现值率 D.净年值 E.财务净现值 解题技巧:动态指标考虑资金的时间价值,只有投资收益率,不考虑时间,属于静态指标。 其余四个指标均考虑时间价值,故属于动态指标. 8. 当动态投资回收期小于项目的寿命期时,则必然有( B、D ) A. 财务内部收益率等于基准收益率 B. 财务净现值大于零 C. 财务净现值等于零 D. 财务内部收益率大于基准收益率 解题思路:根据 FNPV、FIRR、Pt?之间的关系及动态投资回收期与静态投资回收期之间的关系: 解题技巧:当 FNPV=0 时,FIRR=ic,Pt?=n;当 FNPV>0 时,FIRR> ic,Pt?<n; 当 FNPV<0 时,FIRR <ic,Pt?>n; 9. 下列指标中,取值越大说明项目的效益越好的是( B、C、D、E ) A. 投资回收期 B. 投资收益率 C.财务净现值 D.财务内部收益率 E.净年值 解题技巧:投资回收期表示收回投资的时间,时间越短越好。投资收益率表示单位投资所获

得的收益,收益越高越好。财务净现值表示投资项目的净收益超过基准收益的额外收益,这 种收益越大越好。财务内部收益率表示投资项目的最大真实收益率,收益率越高越好。净年 值表示在考虑时间价值的基础上,投资项目平均每一年的收益。该指标越大越好。 10. 当 FNPV=0 时,下列说法正确的有( C、D、E ) A. 项目没有利润,正好盈亏平衡 B. 项目亏损,无法收回投资 C. 项目的收益正好是基准收益 D. FIRR=ic E. Pt?=项目寿命期 解题思路: FNPV=0 表示项目的收益正好是基准收益 解题技巧:当 FNPV=0 时,FIRR=ic,Pt?=n;当 FNPV>0 时,FIRR> ic,Pt?<n; 当 FNPV<0 时,FIRR <ic,Pt?>n; 本题注意财务净现值是各年现金流量折现后之和。因此 FNPV<0 时项目也未必亏损,只 能说明项目的收益没有达到基准收益的水平。 11. 某建设项目投资总额为 P,项目寿命期为 n 年,当基准折现率为 ic 时,在项目寿命期结 束恰好收回全部投资,则下列等式正确的有( A、C、D ) A.FNPV=0 B.FNPV>0 C.Pt?=n D.FIRR=ic E.FIRR> ic 解题技巧:当 FNPV=0 时,FIRR=ic,Pt?=n;当 FNPV>0 时,FIRR> ic,Pt?<n; 当 FNPV<0 时,FIRR <ic,Pt?>n; 根据题意: “在项目寿命期结束时恰好收回全部投资”表明 Pt?=n,则 FNPV=0 及 FIRR=ic 同时成立。

1Z101030 建设项目不确定性分析
1.( 真题精选)在下列各项中,属于固定成本的是( A )。 A.长期借款利息 B.原材料费 C.燃料费 D.生产人员工资 2.( 真题精选)某生产性建设项目,其设计的生产能力为 6 万件,年固定成本为 5600 万元, 每件产品的销售价格为 3600 元,每件产品的可变成本为 1600 元,每件产品的销售税金及附 加之和为 180 元,则该生产性建设项目的盈亏平衡产销量为( C )万件。 A.1.56 B.1.64 C.3.08 D.3.20 3. 欲降低盈亏平衡产量可以采取的措施有( A、C、D ) A. 降低固定成本 B. 提高单位产品可变成本 C. 提高产品价格 D. 降低单位产品可变成本 E.提高设计生产能力 解题思路:盈亏平衡产量:
BEP(Q) ? 年固定总成本 单位产品销售价格 ? 单位产品可变成本 ? 单位产品销售税金及附 加

解题技巧:由上述公式可知,欲降低 BEP(Q) ,需降低:年固定成本、单位产品变动成本, 及提高售价。或者换个角度来理解:降低盈亏平衡产量,实际上是增强项目的抗风险能力,降 低成本急增加收入都是增强抗风险能力的措施。


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